【數(shù)字視聽網(wǎng)訊】2月20日，北京冬奧會走到尾聲，開幕及閉幕均以盡顯中國式浪漫特點而占據(jù)各大熱搜榜。開幕式儀式中，“黃河之水天上來”、“五環(huán)破冰而出”、“冰雪五環(huán)交相輝映”驚艷全球，閉幕式的“折柳寄情”送別來客美輪美奐。在盡享視覺盛宴的同時，觀眾亦能感受到當前中國科技的發(fā)展。尤其是，在中國航天科技的保障下，中國LED顯示屏顯示了全新的技術力量。

多樣化的顯示屏存在于冬奧會的里里外外，而不管是舞臺地屏、冰瀑屏、冰立方及雪花型火炬背后，都有諾瓦星云的身影。智通財經(jīng)獲悉，近日深交所恢復諾瓦星云創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行上市審核，民生證券為其保薦機構，擬募10.85億元。

產(chǎn)品多現(xiàn)身于國家大型慶典活動

諾瓦星云聚焦于視頻和顯示控制核心算法研究及用，形成了豐富的產(chǎn)品體系，擁有LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類產(chǎn)品線，能夠為客戶提供 LED 視頻顯示領域綜合性解決方案，廣泛應用于演藝舞臺、監(jiān)控調(diào)度、競技賽事、展覽展示、商業(yè)廣告、虛擬拍攝、慶典活動、會議活動、電視演播、信息發(fā)布、創(chuàng)意顯示、智慧城市等領域。

基于三大類產(chǎn)品線的技術優(yōu)勢，諾瓦星云收獲眾多高品質(zhì)客戶。2018年至2021年上半年(以下簡稱：報告期內(nèi))，公司服務全球超過4000家客戶，主要客戶包括利亞德、洲明科技、艾比森、強力巨彩、聯(lián)建光電等LED行業(yè)龍頭和海康威視、大華股份等安防行業(yè)龍頭。

除了冬奧會之外，其他國家級的大型慶典活動亦不乏諾瓦星云的身影。比如公司產(chǎn)品應用于2019年慶祝中華人民共和國成立70周年大會、2019年至2021年中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會、2021年慶祝中國共產(chǎn)黨成立100周年大會等大型活動。

業(yè)績方面，諾瓦星云營收及利潤均波動較大。報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為9.33億元、12.13億元、9.85億元、6.43億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.70億元、2.25億元、1.05億元、9047.44萬元。關于業(yè)績起伏的原因，諾瓦星云表示，由于2020年初新冠疫情爆發(fā)，LED顯示屏應用領域因與宏觀經(jīng)濟息息相關，同樣受到較大沖擊，LED顯示屏市場規(guī)模較2019年的659億元減少至532億元，導致公司產(chǎn)品銷售在 2020年出現(xiàn)暫時性下降。

2021年上半年，隨著國內(nèi)外疫情得到有效控制，下游LED顯示屏行業(yè)景氣度迅速反彈，諾瓦科技實現(xiàn)營業(yè)收入同比大幅增長84.68%，凈利潤同比大幅增長264.43%。

毛利率方面，諾瓦星云綜合毛利率在2018、2019、2020年和今年1-6月分別為49.48%、51.62%、48.66%和48.47%，總體保持穩(wěn)定。主營業(yè)務毛利率和綜合毛利率比較接近且波動趨勢一致。

產(chǎn)品方面，LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類產(chǎn)品線銷售收入占主營業(yè)務收入的比例合計均超95%，為公司收入主要來源。報告期內(nèi)，LED顯示控制系統(tǒng)銷售收入分別為6.87億元、8.42億元、6.17億元和3.71億元，占總營收比例分別為74.32%、70.26%、63.79%和58.42%，受到下游LED廠商景氣度影響，起伏較大;視頻處理系統(tǒng)銷售收入分別為1.56億元、2.31億元、2.41億元、1.90億元，保持規(guī)模穩(wěn)健增長，占總營收比例分別為16.86%、19.24%、24.87%、29.89%;基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)銷售收入分別為4078.63萬元、6828.87萬元、6440.27萬元、4315.08萬元，業(yè)績較為穩(wěn)中有升，占總營收比例的4.41%、5.70%、6.66%、6.80%。

總體來看，諾瓦星云的核心產(chǎn)品LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)屬于LED顯示屏的核心系統(tǒng)，因此公司的業(yè)績波動與LED顯示屏下游需求相關，一旦需求出現(xiàn)較大波動，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響。

存貨減值風險值得關注

長遠來看，隨著LED材料技術的發(fā)展，LED顯示屏行業(yè)還逐漸孵化出 Mini/Micro LED顯示屏等新型LED顯示屏產(chǎn)品，使LED顯示屏的應用場景從戶外拓展至室內(nèi)和消費電子領域。在未來，隨著 Mini/Micro LED 顯示屏的技術發(fā)展和成本下降，LED顯示屏市場規(guī)模將持續(xù)擴大。

與此同時，由于視頻圖像顯示控制行業(yè)的直接下游以LED、LCD 等顯示屏生產(chǎn)商為主，因此，LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)與LED顯示屏產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)正向相關性，隨著LED顯示屏應用的增多以及小間距LED顯示屏的普及，視頻圖像顯示控制行業(yè)規(guī)模將保持增長。

盡管兩大核心產(chǎn)品的市場規(guī)模有望持續(xù)擴容，但諾瓦星云的存貨減值問題值得重視。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.18億元、1.92億元、1.88億元和3.25億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為16.14%、17.11%、16.68%和24.48%，存貨絕對金額較大，占流動資產(chǎn)比例較高。

存貨規(guī)模不斷增長的同時，諾瓦星云的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。報告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.78次/年、3.52次/年、2.48次/年和2.44次/年。同一時期，公司存貨跌價準備分別為1084.63萬元、1248.66萬元、1475.29萬元和1600.54萬元，占各期末存貨賬面余額的比例分別為8.45%、6.10%、7.27%和4.70%。若未來市場環(huán)境有所變化，滯銷的產(chǎn)品或致使存貨積壓，導致存貨出現(xiàn)減值風險，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

4萬億元超高清視頻產(chǎn)業(yè)推動

“信息視頻化、視頻超高清化”已成為當前全球信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，國家持續(xù)加強對于超高清視頻產(chǎn)業(yè)的政策支持力度。2020年5月，工信部和廣電總局發(fā)布《超高清視頻標準體系建設指南(2020年版)》，該指南制定了標準體系建設計劃并預計至2022年我國超高清視頻產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將超過4萬億元。

根據(jù)智通財經(jīng)了解，超高清視頻是具有4K或8K分辨率，符合高幀率、高位深、廣色域、高動態(tài)范圍等技術要求的新一代視頻。超高清視頻的播放畫質(zhì)提升離不開與之性能相匹配的顯示控制和視頻處理系統(tǒng)。由于超高清視頻的信息量提升較大，對LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)提出了更高的要求。因此，未來隨著供給端的超高清視頻資源不斷豐富，需求端的LED顯示控制和視頻處理系統(tǒng)規(guī)模將不斷擴大。

在此背景下，諾瓦星云推出一系列支持4K/8K 視頻處理的超高清顯示控制與視頻處理產(chǎn)品，并持續(xù)開展前沿技術研發(fā)。2021年4月，公司與中央廣播電視總臺、華為技術有限公司、利亞德光電股份有限公司等單位共同起草了《8K超高清大屏幕系統(tǒng)視音頻技術要求(T/AI112-2021)》。

盡管緊跟行業(yè)趨勢，但諾瓦星云現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣僅覆蓋了LED顯示控制、視頻處理和云顯示三類場景，產(chǎn)品結(jié)構相較于Barco等國外競爭對手仍較為單一。

目前Barco、Extron等來自歐美國家的廠商具備多年的信號數(shù)據(jù)處理經(jīng)驗，產(chǎn)品布局面廣，銷售渠道覆蓋全球。因此，諾瓦星云仍需針對不斷出現(xiàn)的新場景、新應用、新需求持續(xù)進行技術研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新，以形成種類更全面、應用更廣泛的產(chǎn)品體系，提升綜合競爭優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為11.56%、11.95%、15.87%和14.42%。截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員數(shù)量為500名，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為34.48%，持續(xù)性研發(fā)投入能不斷帶動其產(chǎn)品與解決方案的升級迭代，有望推動諾瓦星云在LED下游行業(yè)搶占市場份額，從而推動業(yè)績上揚主線保持堅挺。

（編輯：bingjiling）